Russell: 공급 개선, 중국 철강 통제로 철광석 가격 하락 정당화

재고 이미지.

철광석의 빠른후퇴최근 몇 주 동안 수요와 공급의 펀더멘털이 재확인되기 전에 가격 하락이 랠리의 열기만큼 무질서할 수 있음을 다시 한 번 보여줍니다.

철강 원재료 가격에 따라 올해 5월 12일 사상 최고치를 기록한 이후 32.1~44% 폭락했다.

기록적인 급증은 근본적인 동인, 즉 상위 수출국인 호주와 브라질의 공급 제약과 전 세계 해상 철광석의 약 70%를 구매하는 중국의 강력한 수요 등을 가졌습니다.

그러나 3월 23일부터 단 7주 만에 중국 북부로 배송되는 철광석 현물 가격이 51% 급등하여 5월 12일 톤당 235.55달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 시장 펀더멘털이 정당화되는 것보다 훨씬 더 거품을 내야 합니다.

이후 44%가 최근 최저점인 톤당 $131.80까지 하락하는 속도는 가격 하락 추세가 완전히 합리적이라 할지라도 펀더멘털에 의해 정당화되지 않을 수 있습니다.

호주의 공급은 초기 날씨 관련 혼란의 영향이 사라지면서 안정적이었고, 브라질의 생산량은 코로나바이러스 대유행의 영향에서 회복되면서 더 높은 추세를 보이기 시작했습니다.

상품 분석가인 Kpler의 데이터에 따르면 호주는 8월에 7,404만 톤을 선적할 예정이며 이는 7월의 7,248만 톤에서 증가한 수치이지만 6월의 7,853만 톤에는 미치지 못합니다.

Kpler에 따르면 브라질의 8월 수출량은 3,070만 톤으로 7월의 3,043만 톤에서 6월의 3,072만 톤과 일치할 것으로 예상됩니다.

브라질의 수출이 1월부터 5월까지 매월 3천만 톤 미만이었던 올해 초부터 회복되었다는 점은 주목할 가치가 있습니다.

Kpler는 8월에 1억 1,394만 톤이 도착할 것으로 예상하고 있으며 이는 지난해 7월 중국 세관이 보고한 1억 1,265만 톤을 넘어선 기록적인 최고 기록이 될 것으로 예상하는 등 개선된 공급 상황이 중국의 수입 수치에 반영되고 있습니다.

Refinitiv는 중국의 8월 수입에 대해 더욱 낙관적이며 7월의 공식 수치인 8,851만 톤에서 31% 급증한 1억 1,598만 톤이 이 달에 도착할 것으로 추정합니다.

Kpler 및 Refinitiv와 같은 컨설턴트가 집계한 수치는 화물이 언제 세관에서 하역 및 통관된 것으로 평가되는지의 차이를 감안할 때 세관 데이터와 정확히 일치하지 않지만 불일치는 작은 경향이 있습니다.

철강 분야

철광석에 대한 동전의 다른 쪽은 중국의 철강 생산량이며, 여기서 2021년 생산량이 2020년부터 기록적인 10억 6500만 톤을 초과해서는 안된다는 베이징의 지시가 마침내 귀를 기울이고 있음이 분명해 보입니다.

7월 조강 생산량은 6월보다 7.6% 감소한 8,679만 톤으로 2020년 4월 이후 최저치를 기록했습니다.

7월의 평균 일일 생산량은 280만 톤이었고 8월에는 더 감소했을 가능성이 있습니다. 공식 신화 통신은 8월 16일 "8월 초"의 일일 생산량이 하루 204만 톤에 불과하다고 보고했습니다.

주목할 가치가 있는 또 다른 요인은 중국의 항만 철광석 재고가 지난주 다시 증가하여 8월 20일까지 7일 동안 1억 2,880만 톤으로 증가했다는 것입니다.

그들은 현재 2020년 같은 주의 수준보다 1,160만 톤 높으며 북부 여름 최저치인 1억 2,400만 톤에서 6월 25일까지 증가했습니다.

보다 편안한 수준의 재고와 8월의 풍부한 수입량을 감안할 때 재고가 더 늘어날 가능성은 철광석 가격이 하락하는 또 다른 이유입니다.

전반적으로 철광석 가격 하락에 필요한 두 가지 조건, 즉 중국의 공급 증가와 철강 생산량 규율이 충족되었습니다.

이 두 가지 요인이 계속된다면 가격은 더욱 압박을 받을 것입니다. 특히 8월 20일 톤당 140.55달러의 종가에서 2013년 8월부터 작년 11월까지의 가격 범위인 40~140달러 위에 머물고 있기 때문입니다. .

실제로 2019년 여름 수요 급증을 제외하고 현물 철광석은 2014년 5월부터 2020년 5월까지 톤당 100달러 미만이었습니다.

철광석에 대한 알려지지 않은 요인은 중국이 어떤 정책 변경을 채택할 것인지이며 일부 시장에서는 경제 성장이 너무 둔화되는 것을 방지하기 위해 경기 부양책이 재개될 것이라고 추측합니다.

이 경우 오염 문제가 성장 다음으로 자리 잡고 제철소가 다시 생산량을 늘릴 가능성이 높지만 이 시나리오는 여전히 추측의 영역에 있습니다.

(리처드 풀린 편집)